近日人妖 h漫，“果链一哥”立讯精密(002475.SZ)发布了2024年三季报，公司交出了一份渔利双增的收成单。证券之星遏止到，公司靓丽事迹背后仍然遁入诸多隐患。跟着事迹的增长，公司的存货以及财富欠债率均有所攀升，而在家具利润端上，公司的概述毛利率出现下滑，且创上市后同期新低。

与苹果深度绑定之下，公司对单一大客户的依赖一直被市样式诟病。为去“苹果化”，本年下半年以来，公司在汽车业务板块上时时发力，继9月晓喻收购德国著名汽车线束企业莱尼公司估计股权之后，公司在10月底宣告建造声学电子家具及汽车零部件口头。但鉴于方针公司--莱尼公司盈利智商欠安且客岁录得死亡，这次收购能否在利润端对立讯精密带来提振，仍有待不雅察。

毛利率握续下滑

公开贵寓贯通，立讯精密研发、制造及销售的家具主要处事于耗尽电子、通讯及数据中心、汽车电子和医疗等领域。公司家具、业务布局概述遮掩零组件、模组与系统拼装。

三季报贯通，立讯精密在三季度达成交易收入1771.77亿元，同比增长13.67%；达成归母净利润90.75亿元，同比增长23.06%。若季度拆分，公司在Q3达成交易收入735.79亿元，同比增长27.07%；达成归母净利润36.79亿元，同比增长21.88%。

尽管公司在前三季度达成渔利双增，但靓丽事迹背后依然暗退藏忧。

证券之星遏止到，本年前三季度，立讯精密的毛利率出现下滑，同比下滑了0.08个百分点为11.72%。其中，Q3毛利率为11.75%，同比下滑2.01个百分点。对于前三季度的毛利率的下滑，公司称主要受子公司立铠精密部分家具推崇不足预期以及并表两家新公司影响，给公司团结报表带来了一些波动。新并表的主体当今还处于整合优化阶段，盈利智商相对较低。

拉永劫期线看，公司毛利率呈逐年递减的趋势，到了本年前三季度，其毛利率创2010年上市以来同期新低。

值得遏止的是，2024年第三季度末，公司存货为430.79亿元，同比增多14.37%，占公司流动财富的比例为31%。同期，公司的存货盘活天数为62.87天，同比下跌10.8天。尽管公司暗意存货的增多与事迹增多比率趋同，但其增幅略高于营收的13.67%。

与此同期，立讯精密的财富欠债率也有所攀升，2024年第三季度末，公司财富欠债率为63.04%，同比增多1.89个百分点，较年头的56.61%，增多了6.43个百分点。在欠债中，为补充事迹增长流动资金需求，公司的短期借款较年头增长了78.53%，为366.25亿元，其增幅较大。同期，公司的应答账款较期初增长了36.24%，为625.45亿元，主如若采购金额增多所致。

此外，2024年前三季度，公司策动行径净现款流入66.75亿元，同比下滑7.57%，主要系2024年前三季度因采购物料支付的现款以及支付职工薪酬及福利估计支付同比增长所致。

豪掷41亿元收购死亡方针

证券之星遏止到，下半年以来，公司在汽车业务上动作时时。

公司先于9月份晓喻收购德国著名的汽车线束制造商--Leoni AG(以下简称“莱尼公司”)，随后又于10月30日，晓喻与江苏省苏州市相城经开区签约，联接建造声学电子家具及汽车零部件口头，落地中国最大的立讯汽车零部件制造基地。据悉，该口头总投资超120亿元，建成后年产值超300亿元。

当今，公司该业务主要以汽车线束、相接器、智能座舱、智能驾驶等家具为主。对于汽车业务的情况，立讯精密说起本年前三季度，公司在汽车板块成长的速率相配彰着。

证券之星遏止到，尽管公司该业务板块的营收呈逐年递加的趋势，但营收占比不大。半年报贯通，公司汽车板块营收为47.56亿元，占总营收比重仅为4.59%，对公司事迹孝顺有限。

值得一提的是，收购莱尼公司一事更是被立讯精密称为在汽车业务具有里程碑真理，其蹙迫进度了然于目。

据立讯精密收购公告贯通，公司拟以5.2541亿欧元(约合东谈主民币41亿元)收购莱尼公司的50.1%股权过甚全资子公司Leoni Kabel GmbH(以下简称“Leoni K”)100%股权。

证券之星遏止到，莱尼公司是德国著名的汽车线束企业，但比年来该公司负面音问不断，公司濒临策动不善、事迹死亡以及债务缠身等问题，并于2023年退市重组以缩小债务使命。

数据贯通，莱尼公司在民众汽车线束商场的份额还是过期于前三大海外巨头。矢崎、住友电气、安波福三大巨头占据了60%以上的商场份额，莱尼公司的商场份额则不到10%。有商场不雅点觉得，全体来看低压线束商场领域较大，但毛利率较低，单车价值量不高，莱尼公司在商场中竞争上风并不彰着。

从财务数据来看，2023年莱尼公司和Leoni K营收永诀为54.62亿欧元、14.64欧元；净利润永诀为-1.28亿欧元、-1328.18万欧元，均出现死亡。财富欠债率方面，莱尼公司在2023年的财富欠债率达76%。

面对莱尼公司的财务情状，立讯精密暗意会为莱尼公司提供开源节流、商务拓展方面的优化与赋能，在5到7年之内，让莱尼公司的全体策动情状达到最佳的水平。

在行业东谈主士看来，在比年来果链红利渐退的布景下，公司加速布局汽车业务旨在镌汰对大客户的依赖。

当作果链成员之一，立讯精密为苹果公司代工了手机、iPad、AirPods等家具过甚相近配套。与苹果深度绑定的同期，公司依赖单一大客户的问题愈发彰着，其第一大客户占总营收比例逐年增长，由2018年的45%增长至2023年的75%。

当今，以智高手机、平板电脑为代表的耗尽电子业务当作公司的基本盘，为公司孝顺了超8成营收。证券之星遏止到，比年来公司耗尽电子业务的增速正在彰着放缓，在2023年该板块交易收入增速降至个位数，到了本年上半年，其营收增幅仅为3.25%。另有分析预测，鉴于苹果还是下调了iPhone 15和iPhone 16所用要害半导体元件的订单，2024年苹果iPhone出货量将大幅下跌约38%，从2023年的3.1亿部降至2亿部傍边，这对果链企业来说亦是一个不利的信号。

证券之星遏止到，投资者对立讯精密收购莱尼公司最新进展情况暗意极为关怀。公司在日前召开的投资者雷同会上暗意，公司瞻望将在来岁Q1-Q2技术完成通盘程序。但同期说起，在团队交融方面人妖 h漫，前期两边团队有较多的雷同，但赶紧能与立讯团队同频具有难度。(本文首发证券之星，作家|李若菡)